8月25日，浙江卫视官方微博发布最新消息：

鉴于对观众和网友反映的《中国好声音》节目的问题正在调查之中，该节目暂停播出。

该消息一经发出，立即登上微博、抖音等平台热搜榜。作为《中国好声音》背后操盘手——灿星文化的母公司，星空华文股价跌超8%。

事情的起因是8月17日晚社交平台上传出的一份9分钟录音，内容是已故女星李玟控诉自己在节目录制过程中的遭遇。录音曝光后，在各平台持续发酵。

早在8月18日，星空华文一度跌超20%，再次股价大跌，对其之后将造成不可逆转的负面影响。

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过度依赖《中国好声音》，星空华文已现疲软

数次上市未果。

2022年12月29日，星空华文终于得偿所愿，在港交所挂牌上市。上市首日，股价涨幅达70.57%。

然而，“开局即巅峰”的星空华文，并没有给资本市场带来更多信心。

作为国内最大综艺节目IP创造商及运营商之一，综艺节目IP制作、运营及授权业务是星空华文主要的收入来源。

延续了11年的《中国好声音》IP，更是其综艺业务的核心。招股书显示，2019年至2021年，《中国好声音》贡献的收入分别占公司总营收的31.4%、28.7%、29.3%，相当于剩下几档综艺节目收入的总和。

这就意味着，一旦这档老牌综艺出现问题，公司的营收将难以保证。为此，星空华文并没有做好风险预警的相关措施。

根据其业绩表现，近年来，该节目的营收确实已呈现逐年下降的趋势。据财报显示，《中国好声音》的毛利率从2019年的46.6%，下降至2021年的2.2%。2022年公司综艺节目IP制作、运营及授权业务的收入只有7.02亿元，较上一年同期的8.8亿元也有所减少。

众所周知，综艺营收下降与广告的减少息息相关。而这也是星空华文一直“啃食”综N代红利的直接后果。

自降本增效推行以来，广告投放的减少成为围绕在综N代头上的“魔咒”。作为全国观众都熟知的老牌综N代，《中国好声音》同样不例外。

对一家综艺制作公司来说，开发新的综艺IP，保持新鲜感，吸引Z时代受众的注意力，是应对此趋势的主要策略。为此，星空华文也在探索全新的领域。《这！就是街舞》《蒙面唱将猜猜猜》《了不起的舞社》等节目成为公司继《中国好声音》之后的新IP。

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新老综艺冷热不均，下一个爆款难遇

时间拨回2012年的夏天，《中国好声音》爆火。

节目中导师转椅、主持人花式口播等一度成为出圈的名场面，至今还活跃在视频博主的剪辑素材中。这样的盛况也促使当年的星空华文成为各大卫视的宠儿，变成诸多热门综艺背后的操盘手。

可以说，星空华文牢牢掌握住了电视时代观众的遥控器。

2015年随着网络综艺的崛起，星空华文也开始向网综领域布局，先后开发出《这！就是街舞》《这！就是原创》《即刻电音》《蒙面唱将猜猜猜》等节目，将其作为新收入的第二增长渠道。

2019年，星空华为已与优酷、腾讯等多个平台保持合作，不断推出S+项目，涵盖街舞、电音、乐队等不同领域。

《这！就是街舞》第一季时，节目总点击量突破14亿，豆瓣评分达8.6。第二季、第三季始终保持着8.7、8.2的高分。但从第四季开始，口碑下滑，豆瓣评分不足8.0。不少网友对节目的老套路表达出强烈不满。

曾经的爆款综艺，如今也面临着是否还有后续的难题。

事实上，自《中国好声音》《这！就是街舞》之后，星空华文已再无爆款和更有市场竞争力的综艺作品。

对打芒果TV《披荆斩棘的哥哥》的《追光吧！哥哥》，从舞美、赛制，到嘉宾表演，都备受网友诟病。甚至有不少观众吐槽，节目嘉宾应该去另一档节目；白瞎了这么好的阵容等。

今年播出的《了不起的舞社2》也仅获得须尽欢、“中免日上”APP等屈指可数的广告投放，与同期热门综艺完全没有可比性。

不难看出，星空华文想要复制曾经的街舞IP和《中国好声音》创造的爆款路径，这条路显然已经走不通。

而节目中暴露出的赛制问题、套路化情节以及对于导师的不尊重等各种问题，正不可避免地成为舆论风暴的中心。近些年围绕其版权诉讼的纷争也络绎不绝。

招股书中毛利率的下降更是透露出其节目遇到的招商困境。

对于星空华文来说，当综N代的红利不再，新综艺的表现欠佳，该如何面对营收持续下降的考验以及广告收入下滑的颓势，继续接受资本市场的严峻考验？成为当下最需要思考和忧虑的问题。